內線交易真的穩賺不賠嗎？

是說在工廠打滾，偶而會有外人(流口水)來打聽公司的營收，甚至聽說有些內部員工或主管假自己職務之便(各項原物料用量變化他們最清楚)，看到營收轉好馬上進場，苗頭不對則提前退場....

理論上掌握內線消息與資訊不對稱，應該是穩賺不賠，但事實上一定是這樣嗎？

學以致用，利用一些內部歷史資料與powerful的統計軟體來進行驗證

Disclaimer: 只是自娛娛人的流言終結試驗，不是正經的研究


股價、營收與景氣指標的趨勢圖

檢定結果顯示：

股價跟營收或景氣指標之間沒關係(關聯性不顯著，取了差分之後更慘)

 

 

 

接下來看營收和原物料用量間的關係 

 

 

迴歸結果顯示：
用原物料用量的變化，大概可己解釋營收變化的六七成(R-Square)
換言之預測錯誤率還有三四成(只比丟銅板採證反面好一些)

另外就兩個變數之間的先後關係，可以用Granger causality test 來進行分析檢定
http://en.wikipedia.org/wiki/Granger_causality

 

結果顯示：
就時間序列的變化而言
營收的變化早於原物料的變化(換言之，不能用原物料用量的變化來預測公司未來的營收)
大盤景氣指標與營收的變化雖然早於股價，但兩者對於股價的變化沒有解釋力

 

 

涵義1.原物料用量這種內線資訊沒有價值(大股東或董監事那種高階的資訊比較有用)
2.不能使用原物料變化的內線消息來預測公司未來股價走勢
3.談論看好自家公司營收的下場可能是自誤誤人


附贈的流言迷思終結：
股價會隨著營收的淡旺而起伏嗎？

先看歷年各月份的營收變化

大概第二季4-6月份是營收的高點


再看各月份股價變動的情形

結果顯示沒有差異

換言之，營收旺季的股價不見得會比較高！